Orbán má pravdu: Euro by Maďarsko zničilo

Orbán má pravdu: Euro by Maďarsko zničilo. Premiér Orbán nedávno potvrdil, že Maďarsko nemá v úmysle vstúpiť do eurozóny. Toto je jedno z jeho najlepších a najdôležitejších politických rozhodnutí vôbec. Vnedávnom rozhovore pre economx.hu maďarský premiér Viktor Orbán jasne uviedol, že jeho krajina nevstúpi do eurozóny. Podľa jeho slov by prijatie eura znamenalo stratu ekonomickej suverenity a vystavilo by Maďarsko rizikám, ktoré vidíme v iných krajinách eurozóny. Grécka kríza, talianske dlhy či španielske problémy s nezamestnanosťou sú len niektoré z príkladov, ako môže jednotná mena spôsobiť chaos namiesto stability.

Orbán má pravdu: Euro by Maďarsko zničilo

Orbán správne poukazuje na to, že Maďarsko si udržiava flexibilitu vďaka forintu, ktorý umožňuje rýchlejšie reagovať na ekonomické výzvy. Navyše, vstup do eurozóny by znamenal podriadenie sa bruselským byrokratom, čo by oslabilo národnú suverenitu. Je to rozhodnutie, ktoré chráni maďarský ľud pred experimentmi, ktoré už zlyhali inde. Orbánova vízia je jasná: Maďarsko musí ostať silné a nezávislé, nie sa nechať pohltiť európskym molochom. Tento postoj by mali zvážiť aj iné krajiny, ktoré ešte váhajú.

Jeho hlavný súper v nadchádzajúcich voľbách, Péter Magyar, sa zdá byť otvorený nahradeniu forintu eurom. Preto je ľahké zredukovať Viktorovo Orbánovo potvrdenie menovej nezávislosti Maďarska na predvolebné frázovanie. 

To by bola chyba. Premiérov komentár o Maďarsku a eurozóne má za sebou značný obsah. Orbán je jedným z najschopnejších európskych premiérov a popredným v úspešnej integrácii hospodárskej politiky so širším súborom politických cieľov. Jeho pevné nie euru je najlepšie pochopiteľné v tomto dlhodobom kontexte.

Vo svojom rozhovore premiér Orbán jasne uviedol, že členstvo v eurozóne „určite nebude na mojom stole“, ak v apríli vyhrá znovuzvolenie. Aby vysvetlil, že jeho nie je viac než len vlastenecké gesto – ktoré je samo o sebe úctyhodné – Orbán poskytol dôkladné argumenty na podporu svojho euroskepticizmu:

Viktor Orbán povedal, že vláda nemá cieľ výmenného kurzu, ale zároveň by nemala uvažovať o vládnych dotáciách na úrokové sadzby, ak by… centrálna banka… znížila základnú úrokovú sadzbu, aby aj podniky získali lacné úvery. 

Toto je inteligentný argument na obranu forintu. Udržanie národnej meny je vecou politického obsahu, dostatočne na to, aby sa ekonomické výsledky dali merať z makroekonomického hľadiska. 

Snárodnou menou môže maďarská centrálna banka experimentovať s tromi premennými menovej politiky, aby dosiahla čo najlepšie podmienky pre investície a výrobu v Maďarsku. Nižšia úroková sadzba, na ktorú poukazuje premiér, znižuje náklady na financovanie investícií – alebo v prípade, že podniky majú vlastné zdroje na investície, zvyšuje alternatívne náklady na investovanie týchto prostriedkov inde. 

Znehodnotenie maďarskej meny má širší stimulačný účinok na alokáciu obchodných investícií ako zníženie úrokových sadzieb. Lacnejší forint funguje de facto ako zľava na náklady na pracovnú silu pre priamych zahraničných investorov. Výrobky vyrobené v Maďarsku sa môžu v eurozóne predávať za rovnakú cenu ako výrobky vyrobené v eurozóne, ale vďaka slabšej maďarskej mene prinášajú vyššie ziskové marže. Alternatívne, výrobca, ktorý umiestni výrobu do Maďarska, môže znížiť ceny a zvýšiť svoj podiel na trhu, čím profituje z objemového navýšenia, a nie z cenových prirážok. 

Zvýšenie peňažnej zásoby zvyšuje likviditu v maďarskom bankovom systéme. Poskytovaním väčšieho množstva lacných peňazí centrálna banka povzbudzuje súkromné ​​banky, aby poskytovali podnikom viac úverov na tvorbu kapitálu. Môžu tiež poskytovať také dôležité služby, ako sú exportné úvery, ktoré môžu na okraj motivovať exportne orientované podniky, kde umiestniť nové investície a aké objemy výroby plánovať.

Všetky tieto nástroje – úroková sadzba, výmenný kurz a peňažná zásoba – sú prepojené; ak chce centrálna banka znížiť svoju úrokovú sadzbu, vytlačí viac peňazí a dodá ich bankovému systému. Táto menová expanzia zvyšuje ponuku forintov oproti napr. eurám; bezprostredným dôsledkom je pokles hodnoty forintu. 

Avšak kladením dôrazu na jeden z týchto troch nástrojov môže centrálna banka dosiahnuť širokú škálu rôznych politických cieľov. Stručne povedané, má značnú voľnosť v tom, aké kombinácie politík uplatňuje, aby pomohla maďarskej ekonomike rásť a prosperovať.

Všetky tieto politické nástroje zaniknú, ak Maďarsko vstúpi do eurozóny. Je osviežujúce vidieť, že premiér Orbán je jasne namierený proti euru; skôr sa zdá, akoby všeobecný skepticizmus voči euru medzi tvorcami politík v Budapešti v posledných rokoch zosilnel. 

Pred dvoma rokmi György Matolcsy, prezident Maďarskej národnej banky, verejne vylúčil členstvo Maďarska v eurozóne pred rokom 2030. Prezident centrálnej banky nechal dvere otvorené aj pre členstvo v menovej zóne po tomto roku. 

V analýze Matolcsyho komentárov som uviedol tri dôvody, prečo by Maďarsko nemalo vstúpiť do eurozóny, či už teraz alebo v budúcnosti, pričom prvým z nich je strata nezávislosti v hospodárskej politike. Kríza úsporných opatrení pred 15 rokmi s krutou jasnosťou ukázala, že akonáhle sa krajina vzdá svojej nezávislosti v menovej politike, vzdáva sa aj suverenity nad svojou fiškálnou politikou. Vysvetlil som:

Jednoducho povedané: pod eurom bude vláda v Budapešti degradovaná z ekonomického vedenia krajiny na správu jej fiškálnych účtov. To zníži maďarskú ekonomickú silu na úroveň, ktorá bude viac zodpovedať slabším európskym priemerom.

Maďarsko by tiež utrpelo pokles podnikateľskej priaznivosti. Mnohé politické nástroje, ktoré maďarská vláda používala za posledných 15 rokov na rast hospodárstva, vytváranie nových pracovných miest a prilákanie priamych zahraničných investícií, by boli obmedzené alebo úplne stratené. 

V neposlednom rade existuje riziko politického vydierania v rámci členstva v eurozóne. Menová nezávislosť umožňuje využívanie menovej politiky na reguláciu prílevu priamych zahraničných investícií. Taktiež zabraňuje situáciám, v ktorých by, ako som poznamenal v roku 2023, Európska únia mohla

získať pozíciu na politické vydieranie Budapešti. Hoci Maďarsko v súčasnosti nemá problém s nekontrolovateľne rastúcim štátnym dlhom, táto situácia je pravdepodobnejšia v rámci menovej únie. 

V rámci členstva v eurozóne by akákoľvek situácia s nekontrolovateľne rastúcimi verejnými financiami umožnila EÚ prinútiť maďarskú vládu, aby dodržiavala pravidlá v otázkach neekonomickej politiky. Tieto otázky sa môžu týkať rôznych oblastí od požiadaviek LGBT komunity až po členstvo Ukrajiny v EÚ. 

Voľba medzi eurom a forintom je úplne jednostranná: akonáhle sa krajina pripojí k menovej zóne, je prakticky nemožné z nej vystúpiť. Táto reverzibilita môže v niektorých učebniciach ekonómie vyzerať dobre, ale v skutočnosti je to zložitejší proces ako Brexit. Vzhľadom na rozdiely medzi kandidátmi v názoroch na euro sa budúcoročné voľby v Maďarsku stávajú najdôležitejšími za mnoho rokov. 

Zdroj: The european CONSERVATIVE

---

---